污水处理和固废处理最具投资价值

　　2010年10月15日-18日，中共中央十七届五中全会审议了国家“十二五”战略新兴产业的发展规划。我们解读会议公告认为，政府落实节能减排的决心和目标完全超出了市场预期，环保行业在政策和资金上将得到前所未有的支持力度。我们预计，近期会出台相关环保产业政策，这将有望激发新一轮的环保行情。

　　在环保产业领域，污水处理和固废处理最具投资价值。具体来说，环保产业链上游是环保设备制造，中游是环保基础设施建造，下游是环保基础设施运营。环保上游产业的技术和工艺门槛比较高，投资回报率高于下游产业，容易出现爆发性增长的公司。下游产业投资回报率会受到行业政策的限制，重大投资机会在于并购。我们认为，污水处理和固废处理是环保行业中最具投资价值的细分行业，工业污水处理投资机会在产业链上游，生活污水处理投资机会在下游，固废处理在整个产业链上都有投资机会。

　　从投资角度说，我们建议从以下三个方面选择投资标的：（1）具有较大业绩弹性，可能突破估值空间限制的公司；（2）受题材驱动，能够激发市场热点的公司；（3）业绩稳定成长，受宏观和市场环境影响较小的公司。(银河证券)