绿色债券受追捧，市场完善需努力

根据规定，节能、污染防治、清洁能源等项目成为绿色债券重点支持方向。图为污水处理厂曝气池。
中国环境报记者 邓佳 摄

　　◆中国环境报记者 刘秀凤

　　4月7日，由国家开发银行主承销的协合风电投资有限公司两亿元中期票据在银行间市场成功发行，这一债券期限为3年，票面利率6.2%，募集资金将全部投向绿色项目建设。据悉，这是国内首单成功发行的非金融企业绿色债券。

　　去年以来，国内的绿色债券发展迅速。2015年12月22日，中国人民银行就发行绿色金融债券有关事宜发布公告，同时发布了《绿色债券支持项目目录》，标志着我国的绿色债券市场正式启动。随后，浦发银行、兴业银行、青岛银行等先后成功发行绿色金融债券，更有多家银行、非金融企业等跃跃欲试。

　　为何绿色债券受到如此追捧？成功发行绿色债券，企业能够得到什么回报？展望未来，我国绿色债券市场发展还需要从哪些方面进行完善？

　　绿色债券有多火？

　　争抢“第一单”，不少企业在排队

　　在央行关于绿色金融债券的公告发布后仅一个月，1月27日、28日，浦发银行和兴业先后发行200亿元和100亿元绿色金融债券，实现了国内绿色金融债券从制度框架到产品发行的正式落地。

　　3月29日，浦发银行成功发行第二期150亿元绿色金融债券，这是其在获得审批的500亿元总额度内的第二次发行。据介绍，截至2月末，浦发银行首期200亿元绿色金融债券已经投放过半，项目需求旺盛。

　　“据我所知，有一家银行春节假期一直在加班，希望能成为第一家成功发行绿色金融债券的城市商业银行（城商行），但最终还是被青岛银行抢先。2月22日，青岛银行公布80亿元绿色债券发行计划，成为国内首家获得绿色债券发行资格的城商行。”在中国人民大学重阳金融研究院的公开演讲中，中央财经大学气候与能源金融研究中心主任王遥透露，还有不少银行在积极申请，排队准备发行绿色债券。

　　事实上，对绿色债券感兴趣的不仅仅是银行。启迪科技服务集团副总经理杨明坦言，他们正在为发行绿色企业债券积极准备。“争取能够成为第一只绿色企业债券，如果不行，我们就叫第一只绿色私募企业债券。”据他透露，大概有十几家企业在排队准备发行绿色企业债券。

　　3月16日，上海证券交易所正式发布《关于开展绿色公司债券试点的通知》，明确交易所绿色公司债券试点总体将在现行公司债券规则框架内推进，并对绿色项目认定、项目资金管理、资金使用的信息披露等方面提出了要求。

　　就在这一通知发布前一天，嘉化能源公布了总额不超过人民币8亿元（含8亿元）的绿色公司债券发行计划，用于投资公司热电联产项目。另据报道，包括浙江省能源集团有限公司在内的多家企业目前正在积极筹备绿色债券发行。

　　绿色债券为何受追捧？

　　不仅具有经济效益，更有助于规范业务流程

　　高涨的热情，反映了市场对于绿色债券的旺盛需求。国务院发展研究中心金融研究所发布的数据显示，中国绿色产业的年投资需求在两万亿元以上，而财政资源只能满足其中的10%~15%，融资缺口达1.7万亿元以上，绿色债券恰逢其时。

　　杨明坦言，短期来讲，发行绿色债券能够给企业带来宣传效应，从长期来看，更关注融资成本的降低。“这个成本可能体现为利率、还款期限，也可能体现为其他优惠政策。”

　　2015年10月22日，中国农业银行等值10亿美元绿色债券在伦敦证券交易所成功上市，资金投放项目覆盖清洁能源、生物发电、城镇垃圾及污水处理等多个领域。

　　“绿色债券在发展初期肯定需要政府推动，但从长期来看是有经济效益的。”中国农业银行金融市场部货币市场处处长李刚举例说，绿色信贷的不良率要远远低于一般贷款的不良率，这本身就是最大的经济效益。“所以，要从广义的、全口径的角度衡量绿色债券和绿色金融给发行人和投资人带来的经济效益。”

　　作为国内首家赤道银行，兴业银行在绿色金融领域的融资规模达到4100亿元，占全行融资规模的13%~15%。

　　“绿色金融是我们重要的发展战略方向，所以发行绿色金融债、募集资金用于绿色金融领域业务投放，是我们的刚性需求。”兴业银行环境金融部市场开发处处长陈亚芹说，除了融资成本低等看得见的现实利益外，还有不少额外收益。

　　在发行绿色债券的过程中，第三方评估认证是一个重要环节。陈亚芹认为，这本身有助于银行业务流程的优化和规范，包括对绿色项目进行筛选和评估，对后期检测管理的流程进行梳理，建立相应的信息披露机制，对资金投放项目的环境效益建立专门的台账管理体制等。

　　“在这个过程中，我们还能够参与和引导监管机构对绿色金融特别是绿色债券政策的研究和制定，更直接地把金融机构的需求反馈给监管机构。”陈亚芹说。

　　市场规范需要哪些措施？

　　加强信息披露，统一标准认定，明确扶持政策

　　虽然发展迅速，但绿色债券在我国还是新生事物，不仅投资者、认证机构需要培育，监督机制也要加强。绿色债券区别于其他债券的的标志之一，就是募集资金要投资于绿色项目。那么，何为绿色项目？如何保证投资项目的绿色表现？

　　商道融绿CEO蔡英萃在接受媒体采访时表示，绿色债券与普通债券的最大区别在于其“绿色”属性。为了保证绿色债券确实用于环境保护和减缓气候变化的项目，绿色债券在透明度的要求上比普通债券更高。这就要求绿色债券在发行前后都要向投资者公开其绿色收益和融资的使用情况。如果无法监督债券是否具有环境效益，将给具有绿色投资偏好的投资者带来潜在风险，甚至可能出现非绿色项目假借绿色债券的名义融资等“漂绿”行为。

　　2015年12月22日，由中国金融学会绿色金融专业委员会编制的《绿色债券支持项目目录》，随同人民银行绿色金融债公告（﹝2015﹞第39号公告）一同发布，目录共分为节能、污染防治等6个类别。

　　2015年12月31日，国家发改委发布了《绿色债券发行指引》，对其所监管的企业债发行主体发行绿色债券规定了绿色项目范畴，涉及节能减排技术改造、绿色城镇等12个项目类别。

　　“我国债券市场是分割的市场，债券发行涉及央行、发改委、证监会3个部门，但希望各部门对绿色项目能有统一的判定标准，有助于市场的长远发展。”王遥说。

　　对于绿色债券发展需要怎样的扶持政策，王遥认为，可以通过财政贴息、设立绿色产业发展基金、绿色担保基金、税收优惠等方式实现，进一步降低绿色债券的融资成本。

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何为绿色债券？

　　绿色债券是政府、金融机构、工商企业等发行者向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证，且募集资金的最终投向应为符合规定条件的绿色项目。

　　绿色债券的本质是债的证明书，具有法律效力，债券购买者或投资者与发行者之间构成了债权债务关系，而绿色债券又因为其募集资金的最终投向是绿色项目而区别于普通债券。

　　国际资本市场上的绿色债券发展始于2007年欧洲投资银行（EIB）发行的气候意识债券，在经历了初始发展阶段（2007年~2012年）后，于2013年进入迅速发展阶段，开始出现爆发式增长。2013年全球绿色债券发行量为110.42亿美元，2014年达到365.93亿美元，这两年的绿色债券发行量之和占2007年以来绿色债券累计发行量的80%。同时，绿色债券的发行人、发行品种和投资者类型逐渐多样化，影响范围也从欧洲向全球各地尤其是发展中国家扩张。

　　■大事记•政策发布

　　2015年12月15日，中国人民银行就发行绿色金融债券有关事宜发布公告，同时发布了《绿色债券支持项目目录》，我国的绿色债券市场正式启动。

　　2015年12月31日，国家发改委发布《绿色债券发行指引》，对其所监管的企业债发行主体发行绿色债券规定了绿色项目范畴，以及鼓励出台一系列优惠措施。

　　2016年3月16日，上海证券交易所发布《关于开展绿色公司债券试点的通知》，明确绿色项目认定、项目资金管理以及资金使用的信息披露等方面的要求。

　　■大事记•我国绿色债券发行记录

　　2014年5月，中广核风电在银行间交易商市场发行国内首单碳债券——中广核风电附加碳收益中期票据，发行金额10亿元，期限为5年。

　　2015年7月，金风科技在境外成功发行3亿美元绿色债券，为金风科技成功打开了海外债券市场的融资渠道。

　　2015年10月，中国农业银行在伦敦证券交易所发行等值10亿美元绿色金融债券，开启了中资金融机构在境外发行绿色金融债券的先河，这是中资金融机构发行的首单绿色债券。

　　2016年1月27日，浦发银行成功发行境内首单绿色金融债券，发行规模200亿元，债券期限3年，年利率为固定利率2.95%，实现了国内绿色金融债券从制度框架到产品发行的正式落地。

　　2016年1月28日，兴业银行成功发行100亿元绿色金融债券，获得超过两倍认购，期限3年，票面利率2.95%。

　　2016年2月22日，青岛银行公布80亿元绿色债券发行计划，成为国内首家获得绿色债券发行资格的城商行。

　　2016年3月29日，浦发银行成功发行第二期150亿元绿色金融债券，这是其在获得审批的500亿总额度内的第二次发行。

　　2016年4月7日，由国家开发银行主承销的协合风电投资有限公司两亿元中期票据在银行间市场成功发行，这是国内首单成功发行的非金融企业绿色债券。