松禾资本为何500万投向无收入风电项目?

    2007年，松禾资本拿出500万元投了一个节能减排的风电项目。市场前景一直被看好的风电业早已是各种PE/VC深耕过的领域，但松禾资本当时所投资的风发科技是一家没有收入的企业。那么，为什么松禾会拿出500万元去投资这样的一家企业？

    有望带来“效益风电”

    松禾资本是由深港产学研创业投资有限公司管理团队发起设立的专业化投资管理公司。深圳市松禾资本管理有限公司创始合伙人、深港产学研创业投资有限公司董事长厉伟告诉记者，松禾资本在去年7、8月间接触到风发科技的垂直轴风力发电机项目，10月底签订投资意向，11月份就完成了500万元投资。

    厉伟告诉记者，风电是清洁能源，是对传统能源的补充，这一投资符合国家的政策方向。随着经济的持续高速增长，我国能源消耗高、环境污染重问题日益突出，实现节能减排成为政府部门的重要目标，在政策上给予了大量的倾斜。

    “得到政府强有力的政策支持，行业具备持续发展的潜力和方向，这正是我们长期关注新能源、节能减排项目的大背景。”厉伟向记者坦承，PE/VC投资项目，多半关注项目的核心竞争力、未来发展前景以及创业者素质，不太考虑社会、政策因素，实际上基于这类因素的投资，不仅给社会带来整体收益，企业包括PE/VC也可以获得相应收益。

    风力发电机由水平轴变为垂直轴，会给行业带来什么样的变化？业内人士指出，相对于当前主力品种水平轴风力发电机，风发科技的垂直轴风力发电机的优势在于其创新的发电机超载能力强，在很宽功率状态都保持较高的风能利用效率，大风速无需变桨等失速控制，启动风速低，发电机启动容易，系统简洁、结构简单，安装、维护和运行成本低。

    从风发科技拥有近海、低海拔、高海拔等不同地域、不同风况的试验数据看，垂直轴技术风力发电机因地制宜，机型容量适中，更为重要的是其单位电价成本具有明显竞争优势，可望使得风电行业的政策定价变为市场定价，风力发电真正成为“效益风电”。

    自主创新带来技术优势

    让厉伟等人钟情风发科技的一个特殊原因，在于风发科技的技术源自乌克兰科研部门，通过买断技术，风发科技公司将核心技术掌握在自己手里，在此基础上加大研发力度，并申请了多项发明专利。 

    巧合的是，厉伟和伙伴们8年前投资的中小板上市公司荣信股份，其最早的技术也是源自乌克兰，这让他们对于风发科技的独特风机技术前景抱有信心。

    经过近一年的投资，风发科技加快了科研步伐，高效大范围(垂直轴)发电机技术渐趋成熟，风轮、叶片、控制系统等所有技术设计均拥有完全自主知识产权，成功研发出5、50、100、300kW垂直轴机型，离、并网技术齐头并进，其中100kW、300kW机型属于国内首创、国际领先水平，各类型号的设计优化、兆瓦级产品正稳步推进，即将进入批量生产。

    厉伟并不担心这个还没有收入的项目。“虽然现在还没有收入，但风发科技拥有大量订单，我们要求它把相关实验工作全部做完，产品必须完善后才可推向市场。”目前风发科技在广东惠州风电试验场架起了2台试验机组，在青海也已建立了自己的风电试验场，3台试验机组即将运行，国内首台技术可靠、性能优越的500kW垂直轴机组即将矗立在该风电场。

    松禾资本和风发科技也开始与众多电力企业展开密切的联系与合作，国内的风电政策使得大型电力企业对于高效风电产品有着特殊的需求，它们对于风发科技的创新技术表现出很高的兴趣。

    理性与冲动

    厉伟表示，当初参观风发科技时这家公司只有一台试验原理机，“我们马上就有支持它一把的冲动。”

    由于涉及到真金白银的投入，厉伟和松禾资本的同事们还是很小心谨慎，特别邀请了清华大学的有关电机专家来考察风发科技的发电机技术，专家们认为“技术很新颖，如果能够成功，将是一场革命”，项目技术的先进性让厉伟和同事们最终拍板决定投资。

    值得一提的是，除了创新的垂直轴风力发电机技术，风发科技所掌握的相关技术还令其对高效大扭矩电动机研制获得了重大突破，此类产品可以运用于电动汽车，如果相关技术能最终转化为产品，同等功率电动机重量将会减少到1/3-1/5，市场前景亦不可估量。

    “能够扶持这样的企业成长，投资才会有成就感。”厉伟表示，“我们希望投资有技术创新来支持持续增长的制造业企业。”

    或许正是这样的理念，加上严格的内部投资审批流程，让厉伟和他的同事们与一家家优秀企业结缘，比如中小板上市公司同洲电子、荣信股份、彩虹精细化工，以及去年在韩国上市的三诺电子，今年在香港主板上市的A8音乐集团等。