环保行业政策机遇显现 上市公司业绩平稳增长

节能减排给环保行业上市公司带来了前所未有的机遇，这一政策机遇在刚刚披露结束的三季度上市公司财务报告中已逐渐显现。有分析指出，环保行业在未来几年有着良好的发展前景，行业内的龙头上市公司将从中受益匪浅。

业绩平稳增长

季报显示，包括水务、固废处理以及环保设备在内的环保行业20余家上市公司业绩整体平稳增长。

行业内的明星公司合加资源2008年1月至9月实现每股收益0.19元，每股净资产2.18元，净资产收益率8.71%，营业收入同比增长59.88%，净利润同比增长44.72%。公司在季报中称，报告期内，公司营业利润、利润总额、归属于母公司所有者净利润较上年同期相比分别增加49%、49.57%及44.72%，主要原因为报告期内公司固废类业务增加及部分水务类项目投入商业运营所致。

另一家备受关注的公司龙净环保前三季度每股收益达到0.56元，每股净资产6.05元，净资产收益率9.30%，实现净利润9400.2万元，同比增长31.82%。公司表示，营业收入同比增长45.42%的主要原因是本期脱硫项目营业收入增加所致。

经过大规模重组的龙头公司城投控股前三季度更是实现营业总收入22.43亿元，同比增长29.79%，实现净利润10.53亿元，同比增长66.07%。公司在7月份向上海城投以每股15.61元的价格定向增发，置入上海环境集团100%股权，成为目前两市最大的环保概念股。

不过，行业内的子行业——水务行业的公司表现相对不佳，首创股份增收不增利，在营业收入增长12%的情况下，净利润却同比大幅下滑近7成；创业环保则同比下降5%。

政策带来良好机遇

尽管环保行业上市公司有所分化，增长不一，但历史性的政策机遇将给行业的公司带来绝佳的发展契机。中国改革开放以来，经济发展取得了举世瞩目的成就，同时也付出了高昂的环境代价。由于过分追求经济的高速发展，忽视对环境问题的重视，中国的经济增长呈现“两高一低”的特点，即高污染、高排放、低效率。在科学发展观的指导下，节能减排、加强环保已成为经济发展中的重要一环。

一组被反复引用的数据是，“十一五”期间，中国主要污染物排放总量减少10%，到2010年，二氧化硫排放量由2005年的2549万吨减少到2295万吨，化学需氧量由1414万吨减少到1273万吨；全国设市城市的污水处理率不低于70%，工业固体废物综合利用率达到60%以上。

上述数据意味着环保行业的巨大发展前景。“十一五”规划期间，环保投资计划达1.4万亿元，大气污染、水污染和固体废物是三大主要的投资领域。

爱建证券研究发展总部在最近完成的一份水务、固废行业2008年四季度投资策略报告中指出，在目前整体的弱势格局中，水务、固废行业以其较高的增长确定性和安全边际成为值得考虑的投资品种。

近期，关于水价上调的报道不绝于耳。上述报告认为，水务行业具有典型的弱周期性特征，在高通胀和紧缩性政策环境下，其生产和消费保持相对稳定。水务行业上市公司的整体销售毛利率水平并没有随着经济周期的波动出现较大起伏，大多数公司都保持了相对平稳的水平，也从某种角度反映了需求和价格的刚性。未来随着水价的上调，毛利还有进一步上升的可能。

固体废弃物处置行业市场的巨大容量同样引起关注。根据世界银行(2005)的报告，在2004年，我国就已经超过美国成为世界最大的城市固体废弃物制造国。预计我国每年制造的固体废弃物数量将从2004年的1.9亿吨增长到2030年的4.8亿吨，平均年复合增长率3.63%，超过美国同期产生的固体废弃物总量的两倍。分析指出，如此巨大的固废制造量对社会经济发展是一种负担，但对固废处置行业来说也意味着巨大的市场容量，行业内的相关公司都能从中获取自身的市场份额。